martes, 30 de diciembre de 2008

¿Cuanto vale mi empresa?

Son muchas las ocasiones en las que un empresario se ha preguntado ¿Cuanto vale mi empresa?.

Ocurre esto por varias razones: porque se desea venderla; porque hay un potencial socio que desea ingresar y es necesario saber cuanto vale su participacion; etc.

De manera simple, pero practica, mostraremos cual es un procedimiento para saber -al menos aproximadamente- cual es el valor de una empresa. Sin embargo, es necesario aclarar no solamente la simplicidad de lo que nos proponemos hacer, sino la existencia de otras metodologias.

Vamos al punto. La primera impresion que se tiene en esta situacion es la de considerar que el valor de la empresa esta dado por el valor de los activos. Es decir, si el total de activos de una organizacion vale por ejemplo 80 millones de pesos, entonces ese es su valor. Esto no es cierto.

Tomemos un ejemplo. Supongase una panaderia, cuyos activos valen 40 millones de pesos y tiene unos pasivos -deuda- por valor de 12 millones de pesos.

Al terminar el mes, el dueño de la panaderia tiene guardados 4 millones de pesos en efectivo, producto de los dineros que le han quedado de la operacion diaria del negocio.

No obstante, tal dinero no esta a disposicion del dueño aun. Ese empresario evalua el estado de sus inventarios y calcula que debe reponer 1,2 millones de pesos en el inventario necesario para poder seguir produciendo. A esto se llama reposicion de capital de trabajo.

Tambien sabe que debe pagar 500 mil pesos al banco por un credito que tiene. Esto es atender el servicio de la deuda.

Luego, el dueño de la empresa estima que debe realizar una inversion adicional en equipo para poder atender el crecimiento de las operaciones de la organizacion, por un total de ochocientos mil pesos. A esto se le llama atender la inversion.

Si hacemos cuentas, entonces obtenemos un saldo final de 1,5 millones de pesos. A este valor se le denomina Flujo de Caja Libre -FCL-, el que queda ahora si a disposicion del empresario para retirarlo del negocio, pues ya ha atendido las necesidades de la empresa.

Ahora suponagamos que el dueño de la organizacion podria sacar tal suma y colocarla en otro negocio que le garantiza una rentabilidad del 2,5% mensual.

Si tomamos entonces los 1,5 millones de pesos y los dividimos entre 0,025 obtenemos 60 millones de pesos, el cual es el valor de la empresa.

Varias conclusiones pueden derivarse de la anterior situacion:

1. Este valor es muy distinto del valor de los activos de la empresa. Rara vez coinciden.
2. Una empresa vale por su capacidad de generar Flujos de Caja Libre en el futuro. Entre mayor sea este valor, mas valdra la empresa.
3. Cuando se ha dividido el FCL entre la tasa de interes, lo que se ha hecho es asumir que el empresario recibira perpetuamente 1,5 millones de pesos mensuales, por lo cual -si vende- estaria dispuesto a cambiar tal suma mensual por 60 millones de pesos hoy.
4. Muy importante: los empresarios no pueden asumir tranquilamente que el dinero que les queda cada mes en su empresa, esta a su entera disposicion. Nada de eso: deben atender la reposicion de capital de trabajo; atender el servicio de la deuda y realizar la inversion necesaria.

jueves, 11 de diciembre de 2008

Piense como puede servir

En una de sus excelentes obras, el profesor Robert Kiyosaky manifiesta claramente que, cuando alguien desea establecer un negocio, no debe pensar primero en la cantidad de dinero que tal actividad le va a reportar, sino en el servicio eficiente que puede prestar a otros para ayudarles a solucionar sus problemas o a suplir sus necesidades.
Cuando lei esto, no pude evitar relacionarlo con otro grande de los negocios: Henry Ford. En efecto. Cuando algun periodista envidioso de su fortuna le pregunto que haria si de un momento a otro se quedara sin un solo centavo, respondio: "Saldria a la calle a observar que necesidades tiene la gente. Montaria un negocio para atender esas necesidades y en cinco años tendria igual o mayor cantidad de dinero que la que hoy tengo".
La leccion es clara y contundente: cada vez que estemos motivados a establecer una empresa, lo ultimo en lo cual debemos pensar es en la rentabilidad del negocio, no porque ella no sea importante. De ninguna manera, sino porque cada vez que se crea una organizacion para resolver problemas de la comunidad o para suplir sus necesidades, el negocio termina siendo tan bueno, que la rentabilidad llega por añadidura.
Esa es la clave: observar el mercado y encontrar los principales problemas de la gente o sus necesidades fundamentales.
Ir en contravia, pensando primero en el tipo de negocio que pueda reportar las mayores utilidades y la mas alta rentabilidad, es una decision equivocada.
Si entendemos esto, es claro que el mercado no esta saturado, sino que por el contrario, dia a dia, se abren nuevas posibilidades de crear empresas que por un lado son altamente rentables, pero por otro, se dedican a atender de manera honesta, solidaria y sincera los problemas de la comunidad.
Podemos pensar, cada uno de nosotros, en la enorme cantidad de empresas que han surgido precisamente de observar esta regla de oro: instituciones educativas, clinicas, consultorios medicos, consultorios espirituales y sentimentales, etc.
Otra cosa es la administracion y el mantenimiento de cada una de estas empresas, una vez que el negocio se ha puesto en marcha. Unas continuan prestando un excelente servicio y mantienen una constante preocupacion por sus clientes. Otras, en cambio, consideran que ya son unicas en el mercado, equivocan el camino y terminan unos años o meses despues saliendo del mercado porque sus clientes las tuvieron que abandonar.
Por ello, siempre debera existir una sincera y honesta preocupacion por el servicio o el producto que le vendemos a nuestros clientes. Esa ha sido, es y sera la base del exito en cualquier negocio y en toda actividad de la vida.

martes, 9 de diciembre de 2008

¿Diversificacion o Enfoque?

Creo que pocas cosas pueden producirme mas preocupacion, en terminos empresariales, que observar una empresa que, supuestamente en procura de mayores ventas y de mas clientes, empieza a aumentar su linea de productos hasta lograr que el producto o servicio por el cual se le conoce quede desfigurado.

Esta es una verdad de apuño. En efecto, son numerosos los empresarios que desesperados porque sus ventas no tienen el mejor comportamiento, acuden a adicionar a su oferta un producto detras de otro.

Sin embargo, quien lo creyera, esto no solamente acontece con pequeños y medianos empresarios, sino que tambien ocurre del lado de empresas muy grandes y bastante reconocidas en el mundo empresarial.

Un ejemplo clasico de esto fue la maniobra de General Electric, a quienes todos conocemos por sus electrodomesticos famosos en nuestras casas, cuando decidio incursionar en el mundo financiero y tambien en el mundo de los plasticos.

¿Sonaria bien "Banco General Electric"? De ninguna manera. El mercado ya la conocia como una empresa lider en la produccion de distintos aparatos para el hogar y alla tuvo que volver despues de haber liquidado cuantiosas perdidas.

Pero tomemos casos nuestros.

Hay alguien por ejemplo que establece una papeleria, pero luego le adiciona uno o varios negocios mas: vende minutos de celular; vende productos de ferreteria; etc.

¿En que queda convertido un negocio de esos? En nada, porque ya no es ni una cosa ni otra. El publico gusta de los especialistas, por ello buscamos a los que se dedican a hacer tan solo una cosa y no al que pretende hacer y saber de todo. Eso es diferenciacion. Eso genera un plus a una empresa y empieza a distinguirla de las demas.

En marketing, menos es mas, dijo el profesor Trout: menos lineas de productos, representan mayor especializacion, mejor servicio y mas ventas.

El lector podra reconocer empresas bien enofocadas, dedicadas a un negocio y supremamente fuertes: Gillete, Colgate, Cine Colombia, Frisby, etc. Cada una de ellas tiene el encanto de haberse especializado en un negocio y hoy obtienen el premio de ello.

El dia que alguna de ellas empiece a "inventar" adicionando nuevos productos a su oferta especializada, con toda seguridad sus clientes no la veran de la misma manera y se retiraran.

Asi pues que tengamos mucho cuidado con la tentacion llamada diversificacion, porque ella sola puede llevar al traste a nuestras empresas.

miércoles, 3 de diciembre de 2008

Que es la Utilidad Operacional.

Cuando hablo acerca de la utilidad Operacional o analizo hoy la que obtiene una empresa cualquiera, no puedo evitar remontarme a los años en los cuales aprendi tal concepto en mi siempre querida y recordada Universidad Nacional de Colombia.

No es porque tal concepto me recuerde a tan noble claustro -siempre lo recuerdo-, sino porque en esa oportunidad con toda seguridad no lograba captar la enorme importancia de la misma.

Creo que luego, cuando Dios me permitio enseñar tal concepto a numerosos estudiantes de cursos basicos de Contabilidad General y de Finanzas Privadas, para ellos tampoco represento la importancia que hoy se que muchos de ellos han logrado interpretar, tanto con el transcurso del tiempo, como con la experiencia profesional.

En mi modesto concepto, se trata de uno de los fundamentos no solamente de la Administracion Financiera de las empresas, sino de uno de los pilares del analisis financiero. No es una cifra fria, que deba mirarse de manera desprevenida.

¿Por que? Sencillamente, porque es el resultado de restar a los Ingresos provenientes de la Operacion de una empresa -los ingresos de la actividad a la cual se dedica-, los Costos y los Gastos en los cuales incurre para poder prestar un servicio o producir y vender un producto.

Digamoslo de otra forma. La Utilidad Operacional tiene el enorme atractivo de mostrarle con toda objetividad a un analista, si la actividad a la cual se dedica una organizacion produce utilidad o perdida.

Si una organizacion produce Utilidad Operacional, esto es indicativo de que esta operando en un negocio o actividad economica en la cual logra superar Costos y Gastos con los Ingresos propios generados por esa actividad.

En caso contrario, le estara indicando al analista, que ha dedicado sus recursos a operar en una actividad en la que los Ingresos provenientes de ella son inferiores a los Costos y Gastos en los que debe incurrir para poder operar el negocio. Es decir, el negocio al cual se han dedicado los recursos, no es promisorio, para decir lo minimo.

En esta facil lectura esta, en mi opinion, la fuerza de esta medida financiera: con toda simpleza es indicativa para el empresario de los resultados que obtiene al haber dirigido sus recursos hacia determinado sector o subsector economico.

De ahi en adelante, el Contador puede adicionar "Otros Ingresos" y deducir "Otros Egresos", para terminar mostrando una Utilidad mayor a la registrada en la Utilidad Operacional, pero tales ingresos no son provenientes -por definicion- de la actividad principal de la organizacion.

Es decir, una empresa puede mostrar durante un periodo determinado una alta Utilidad Neta, pero siempre habra que mirar donde se genero en su mayor proporcion, si en la medida de la Utilidad Operacional o sencillamente fue empujada por "Otros Ingresos".

Lo ideal es lo primero, lo poco deseable es lo segundo.

El "gota a gota" y el empresario

Aunque en general pudiese decirse que toda empresa en alguna ocasion ha tenido necesidad de Capital de Trabajo, esto es mas frecuente en la pequeña y mediana empresa, que en la grande.

Son muchas las ocasiones en las que un empresario tiene dificultades para pagar su nomina, pagar los aportes de seguridad social o sencillamente comprar materias primas o mercancias.

En estas oportunidades, dependiendo del tamaño de la organizacion, se requiere mas o menos dinero. Ante esta presion, el empresario piensa en distintas alternativas: un credito familiar, el prestamo de un amigo, el banquero -aunque este es menos agil- o el prestamista que ha tomado este oficio como su actividad principal.

En Colombia, funciona esta modalidad de credito -la del prestamista- de manera muy simple, pero extraordinariamente costosa para el empresario y, por supuesto, de una altisima rentabilidad para el prestamista.

Este ultimo es quien tiene el dinero a disposicion del empresario. Pueden ser desde 100 o 200 mil pesos, hasta cuatro o cinco millones. Ahora bien. Dado que el empresario necesita resolver su problema de manera urgente, toma el dinero en prestamo, con la condicion de pagar determinada cantidad fija durante varios dias o semanas, durante el tiempo que el prestamista elige. A esto en Colombia se le llama un prestamo "gota a gota".

Un ejemplo sencillo ilustra el tema. Supongase que un empresario requiere 200 mil pesos. Acude al prestamista y este se los otorga, con el compromiso de recibir 8 mil pesos diarios durante los proximos 35 dias, empezando al dia siguiente.

Normalmente, el empresario promedio no sabe calcular el costo financiero de esta sencilla transaccion. Estimo que si lo supiese calcular, lo pensaria mucho antes de comprometerse con este tipo de negocio: es igual a recibir dinero al 59,99% mensual.

Pregunta: ¿Que negocio serio y responsable es capaz de producir una rentabilidad de tal magnitud para poder atender el pago de los intereses de ese credito? Es muy dificil hallar uno.

Entendido esto, ¿Que impacto tiene una transaccion de esas sobre la operacion de una empresa?

Ello depende. Si una alta proporcion de los activos requeridos para que la empresa opere provienen de fuentes de financiacion muy costosas -como el "gota a gota"-, entonces el llamado Costo de Capital, es decir, el costo de los recursos que la empresa utiliza para poder operar, se torna alto y puede ser que el negocio aunque produzca Utilidad Operacional -la que proviene de la actividad a la cual se dedica la empresa-, finalmente genere una perdida porque los intereses superan la Utilidad de Operacion.

En otras palabras, el empresario esta trabajando para el prestamista y ni siquiera asi logra pagar los costos financieros del "gota a gota". Mucho menos le va a quedar utilidad alguna.

jueves, 27 de noviembre de 2008

Generacion de riqueza y "piramides"

Ya el mundo entero sabe, gracias a las facilidades de la comunicacion moderna, de las enormes y graves consecuencias sociales y economicas, derivadas del fenomeno que se ha dado en llamar "piramides", acontecido en algunas regiones de Colombia en las ultimas semanas.

Obviamente, quienes tienen algun grado de formacion financiera, tienen tambien la posibilidad de analizar la realidad de distintas oportunidades de inversion puestas ante los ojos de cualquier persona que posee un capital, por pequeño que este sea.

A modo de ejemplo, en un pais en el que la rentabilidad de la inversion escasamente supera el 20,0% anual -con inflaciones promedio del 6,0%-, apenas resulta "sospechoso", para decir lo menos, una alternativa de inversion que promete rentabilidades superiores al 100,0% o mas, en periodos de tres o seis meses.

La historia de la economia mundial ha demostrado una y otra vez que el progreso de la humanidad no se logra empujando sobre el hilo de la especulacion, sino sobre el de la produccion. Esto es, no es posible que haya prosperidad duradera y mejor calidad de vida, unicamente a partir de la especulacion financiera, olvidandonos de producir.

La generacion de riqueza se produce a partir de la realizacion de una inversion , para la fabricacion de un producto o la prestacion de un servicio; la posterior venta de ese producto o servicio y el recaudo de los dineros correspondientes a tales ventas.

Ahora bien. No basta cumplir tan solo con este proceso. Es necesario que el rendimiento producido por el proceso indicado, sea superior a los costos financieros del capital que se ha emmpleado para atender tal operacion.

Dicho de otra forma. Si, por ejemplo, un inversionista tiene un capital colocado a una tasa de rentabilidad anual del 18,0%, tal inversionista "genera riqueza", cuando el rendimiento anual de su inversion supera tal costo.

Veamoslo de otra manera. Suponga el lector que obtiene 20 millones de pesos en credito, por los cuales paga el 30,0% anual. Esto lo obliga a pagar al finalizar el año, intereses por valor de 6 millones de pesos.

Si ha invertido ese dinero en un negocio que le reporte el 32,0%, por ejemplo, es claro que puede pagar los 6 millones de intereses y ha logrado "generar riqueza" por cuatrocientos mil pesos.

Sin embargo, si tan solo su negocio le reporto el 20,0% anual de rentabilidad, evidentemente esta en problemas: los 4 millones que "ha ganado", no le alcanzan para pagar los intereses del credito. Este es el caso en el cual ha "destruido valor".

Las "piramides" no generan riqueza. No solamente porque no se trata de empresas productivas, sino porque el costo del dinero que se capta a traves de ellas -150%, por ejemplo-, es imposible colocarlo en inversiones serias y responsables. De esta manera, tarde o temprano, la cadena se rompe y siempre habra perjudicados.

Leccion: el progreso de nuestros pueblos lo logramos produciendo, jamas especulando.

Lamentablemente, muchas personas -incluso pequeños y medianos empresarios- descapitalizaron sus negocios, para llevar sus dineros a una actividad engañosa y hoy todos vivimos las consecuencias.

No obstante, lo peor es que la leccion no se aprende: dentro de algunos años, volveran nuevos encantadores y con toda seguridad hallaran nuevas victimas, para que la historia se repita, porque siempre ha sido asi.

lunes, 24 de noviembre de 2008

¿Sabe cuanto cuesta un minuto en su empresa?

Este es un tema que preocupa a muchos pequeños y medianos empresarios de todo el mundo, por las enormes implicaciones que tiene para la vida de la organizacion.

No obstante, cuando he hecho esta pregunta a muchos empresarios, la respuesta es una sola: "No se, nunca habia pensado en ello".

Creo firmemente que todos los que alguna vez hemos sido empresarios, o sencillamente hemos tenido responsabilidades como directivos en una organizacion -sea esta grande o pequeña- nos preocupamos, por ejemplo, con la llegada tarde de los trabajadores; el envio inoportuno de los materiales para atender el proceso de produccion; el daño de una maquina; etc.

¿Por que tal preocupacion? Sencillo: porque en todo ello hay implicitos costos que afectan la parte financiera de una empresa.

Ahora bien, cuando he realizado para algunas empresas el ejercicio para responder a la pregunta del titulo, lo he realizado de la siguiente manera y, creanme, siempre me he sorprendido de la cifra a la que finalmente llego:

  1. Tomo el valor de la nomina mensual y le adiciono la carga prestacional, mas los distintos aportes de ley.
  2. Considero el valor de los Costos y Gastos de Operacion. Es decir, aquellos en los cuales tengo que incurrir para que el negocio pueda operar: arriendo, servicios publicos, telefono, papeleria, internet, etc.
  3. A la suma de los dos valores anteriores, la divido entre 23,3, que es el numero promedio de dias que, en Colombia, se labora. Es claro que el resto del mes, esta representado por dias dominicales y festivos y por la proporcion de dias que a cada mes le corresponde por las vacaciones de los trabajadores.
  4. Este valor, al que denomino Costo y Gasto por dia, lo divido entre ocho horas laborables por dia y luego por 60 minutos que tiene la hora.

Lo invito a que haga el ejercicio para su empresa, para que se de cuenta realmente del costo de un minuto y pueda tomar decisiones al respecto.

PRESENTACION

Durante años he estado atendiendo distintas actividades en areas fundamentales de diferentes empresas, habiendo observado, sobre todo, los enormes problemas por los que tienen que pasar los propietarios y directivos de pequeñas y medianas empresas.

Ellos no tienen -en la mayoria de los casos- ni la preparacion suficiente, como tampoco los recursos para vincular profesionales que los aapoyen en distintas gestiones que son importantes para el desarrollo de sus organizaciones.

De esta forma, aunque tienen toda la voluntad y el deseo de salir adelante, existen para ellos una gran variedad de problemas propios de la Gerencia del negocio, que no pueden atender con la suficiencia necesaria e infortunadamente tienen que ver la desaparicion de sus empresas, al igual que la de sus capitales.

Es objetivo de este espacio la publicacion permanente de distintos articulos, documentos y, en la medida de lo posible, de investigaciones e informacion general, de utilidad practica para tales personas. Estimo que es el minimo aporte que desde este espacio puedo hacer, para tratar de contribuir con algo al trabajo y la voluntad ejemplarizantes de estos seres excepcionales.

En consecuencia, este es el objetivo de este blog: el servicio a esa comunidad.

Asi, trataremos areas fundamentales para la vida de la empresa: administrativa, financiera, legal, de marketing, etc., apoyado todo ello en la revision seria y responsable de los mas modernos y solidos conceptos.

Para esto, acudiremos no solamente a la elaboracion de conceptos, a la revision de algunos sobre la base de los nuevos descubrimientos y a la presentacion de distintos ejercicios que puedan servir de ejemplos a los pequeños y medianos empresarios, para la consecusion de sus objetivos.